股指

情緒持續(xù)改善，滬深300期指多單繼續(xù)持有

周四（7月11日），A股整體大漲。當日滬深300、上證50、中證500、中證1000期指主力合約基差漲跌互現(xiàn)，但整體維持偏正向結構。另滬深300、中證1000指數(shù)主要看跌期權合約隱含波動率則大幅回落?？傮w看，市場樂觀預期增強。

當日主要消息如下：1.美國6月核心CPI值同比+3.3%，預期值和前值均+3.4%；2.據(jù)水利部，將持續(xù)推進水利基礎設施建設、加快增發(fā)國債水利項目實施等。

從近日A股整體走勢看，其關鍵位支撐穩(wěn)步夯實、且交投量能亦有放大，技術面多頭特征有明顯改善。而國內政策面相關措施持續(xù)推進，基本面復蘇、企業(yè)盈利改善的大勢未變。而資本市場相關提振因素持續(xù)加碼、海外市場流動性環(huán)境亦有利多預期，則利于提升市場風險偏好。綜合看，積極因素仍有較充足發(fā)酵空間，股指多頭策略盈虧比提升。再考慮具體分類指數(shù)，當主要板塊輪動切換較快，宜持均衡思路，滬深300指數(shù)為最優(yōu)標的，多單繼續(xù)持有。

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投資咨詢部

李光軍

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有色

金屬（銅）

COMEX庫存抬升，需求表現(xiàn)不佳

上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價報79655元/噸，相較前值下跌20元/噸。期貨方面，昨日銅價早盤震蕩運行，夜盤小幅回落。海外宏觀方面，美國通脹數(shù)據(jù)降幅超預期，市場對9月降息預期抬升，美元指數(shù)快速回落至104.4下方。國內方面，向上修復趨勢未變，但仍需關注后續(xù)政策加碼空間，關注月中三中全會。供給方面，礦端供給仍是主要因素，有消息稱CSPT敲定三季度加工費為30美元/噸及3.0美分/磅，較一季度顯著下滑。國內冶煉企業(yè)利潤進一步受壓縮，雖仍目前未有實質性減產，但精銅產量表現(xiàn)不佳。下游需求方面，現(xiàn)實需求一般，但預期仍有改善空間。庫存方面，COMEX銅庫存雖維持低位，但出現(xiàn)抬升，市場對低庫存擔憂緩解。綜合而言，礦端供給偏緊結構仍將延續(xù)，但需求預期存在不確定性，銅價短期或震蕩運行。

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投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

聯(lián)系人：張舒綺

021-80220135

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有色

金屬（鋁）

不確定因素較多，向上驅動仍需等待

上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報20140元/噸，相較前值下70元/噸。期貨方面，昨日滬鋁全天震蕩運行，價格重心有所回落。海外宏觀方面，美國通脹數(shù)據(jù)降幅超預期，市場對9月降息預期抬升，美元指數(shù)快速回落至104.4下方。國內方面，向上修復趨勢未變，但仍需關注后續(xù)政策加碼空間，關注月中三中全會。供給方面，產量增速偏緩，高開工率下增量預期受限。需求方面，成交及下游開工仍表現(xiàn)一般，淡季因素下短期或繼續(xù)平淡。但中期來看仍有積極因素。庫存方面，最新庫存小幅回落，且當前庫存處中性水平，累庫壓力有限。氧化鋁方面，印尼可能放松鋁土礦出口強化了市場對原料供給轉向寬松的預期，疊加國產礦遠期復產預期仍存，且氧化鋁價格仍偏高，上方壓力持續(xù)。綜合來看，電解鋁供給約束明確，緊平衡格局延續(xù)。疊加宏觀預期的改善，鋁價下方支撐明確，但短期內市場對需求端仍偏謹慎，疊加氧化鋁趨勢向下，鋁價向上動能仍需等待。

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投資咨詢部

張舒綺

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

聯(lián)系人：張舒綺

021-80220135

從業(yè)資格：F3037345

投資咨詢：Z0013114

有色

金屬（碳酸鋰）

冶煉開工率顯著下滑，但累庫行為仍在持續(xù)

供應方面，國內周度開工大幅調整，輝石開工率顯著下降。鹽湖提鋰無上行驅動，外購原料開始收縮生產規(guī)模，云母提鋰開工暫無回暖，自有礦企生產節(jié)奏平穩(wěn)。從海外資源視角看，非洲礦山基本達產、南美鹽湖部分項目試產、澳洲礦企產品發(fā)運量回升。上游廠商仍在持續(xù)累庫，關注上游庫銷比環(huán)比變化。

需求方面，材料廠短期備貨意愿回暖，下游庫存環(huán)比持續(xù)改善。全球終端市場增速放緩，國內銷量小幅增長，歐美市場擾動增加，新興市場規(guī)模小。未來需求增長明朗，但短期全球擾動項增加，電芯排產處季節(jié)性低位。電車周度銷量小幅回暖，儲能招投標維持熱度。下游原料庫存提振，關注廠商采購行為。

現(xiàn)貨方面，SMM電池級碳酸鋰報價下滑，價格處89850元/噸，期現(xiàn)價差變至2950?；罱Y構呈現(xiàn)貨升水，基差波動率持續(xù)高位。上游挺價力度收窄，下游維持定量采購但量級有限，而正極客供比例增加。進口礦價下行，海外礦企無減產信號而精礦出口改善；原料鋰礦拍賣價格下滑，現(xiàn)貨貨源持續(xù)寬松。

總體而言，鋰價下行而供應端繼續(xù)累庫，近期上游生產廠家挺價收縮；新能源車銷量環(huán)比上行，短期鋰鹽需求偏弱情況延續(xù)?，F(xiàn)貨價格處磨底階段，近月排產符合預期，市場采購熱度回暖。昨日期貨寬幅震蕩，合約快速減倉且成交量下滑；成本支撐力度減弱，冶煉企業(yè)盈利空間承壓，短期盤面仍震蕩偏弱。

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投資咨詢部

劉啟躍

從業(yè)資格：

F3057626

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聯(lián)系人：張峻瑞

15827216055

從業(yè)資格：F03110752

工業(yè)硅

上方阻力明確，工業(yè)硅弱勢震蕩

供應方面，西南開工率抬升后，全國供應已季節(jié)性回升至較高水平，豐水期多維持高產量，同時新疆地區(qū)供應仍高位穩(wěn)定，短期邊際變化較小。持續(xù)壓制工業(yè)硅價格走勢。

多晶硅大部分廠家檢修有序進行中，部分企業(yè)保持滿開狀態(tài)，下游硅片廠整體保持低位開工，采取按需采購策略，整體看硅料供應量小幅縮減，庫存增速放緩，價格持穩(wěn)為主。

有機硅市場弱穩(wěn)運行，市場新增產能逐步維穩(wěn)，下游企業(yè)看空心態(tài)不減，持續(xù)剛需為主，預計近期有機硅市場維穩(wěn)為主。

庫存方面，行業(yè)庫存繼續(xù)增加創(chuàng)新高，倉單消化困難且持續(xù)生成，為后續(xù)市場積攢壓力。

總體來看，工業(yè)硅供需面相對寬松，價格持續(xù)受到壓制，且中短期內也缺乏上漲驅動。賣看漲期權策略繼續(xù)持有。

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投資咨詢部

葛子遠

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F3062781

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聯(lián)系人：葛子遠

021-80220137

從業(yè)資格：F3062781

鋼礦

弱現(xiàn)實壓力突出，黑色金屬板塊偏弱運行

1、螺紋：宏觀方面，國內暫無新增信息，靜待下周一召開的三中全會；美國6月未季調CPI年率錄得3%，低于市場預期，大幅回落至去年6月以來最低水平，6月季調后CPI月率錄得-0.1%，美聯(lián)儲降息預期升溫，昨天美元指數(shù)大幅走弱。中觀方面，建筑鋼材需求暫無明顯起色，鋼廠繼續(xù)控產。本周鋼聯(lián)鐵水日產環(huán)比1.03萬噸至238.29萬噸，富寶廢鋼日耗量環(huán)比微增0.6萬噸至47.16萬噸。對應周度鋼聯(lián)產存數(shù)據(jù)，螺紋周產量環(huán)比大降9.5萬噸至227.22萬噸，表需環(huán)比微增0.49萬噸至235.27萬噸，總庫存環(huán)比降8.05萬噸至778.54萬噸；五大品種鋼材產降需增，總庫存小幅下降，數(shù)據(jù)略好于預期?？傮w看，若無增量政策托底，鋼鐵行業(yè)弱現(xiàn)實壓力待化解，預計螺紋期價維持震蕩偏弱的走勢。策略上：單邊，7月新單維持逢高沽空10合約的思路；價差，螺紋10-1反套價差有所收斂，昨日后盤價差-78（+9）。風險提示：宏觀政策樂觀預期徹底落空。

2、熱卷：宏觀方面，國內暫無新增信息，靜待下周一召開的三中全會；美國6月未季調CPI年率錄得3%，低于市場預期，大幅回落至去年6月以來最低水平，6月季調后CPI月率錄得-0.1%，美聯(lián)儲降息預期升溫，昨天美元指數(shù)大幅走弱。中觀方面，板材需求韌性，供給偏強，去庫困難，鋼廠繼續(xù)控產。本周鋼聯(lián)鐵水日產環(huán)比1.03萬噸至238.29萬噸，富寶廢鋼日耗量環(huán)比微增0.6萬噸至47.16萬噸。對應周度鋼聯(lián)產存數(shù)據(jù)，熱卷周產環(huán)比增3.31萬噸至331.48萬噸，表需環(huán)比增11.05萬噸至328.75萬噸，總庫存小幅增加2.73萬噸至424.12萬噸；另外，冷軋微降0.33萬噸，表需小幅增1.93萬噸，總庫存微降0.54萬噸；三大板材產量增2.53萬噸，表需增6.28萬噸，總庫存增3.95萬噸。由于板材承擔更多的鐵水供給，因此庫存壓力相對更高、也更明確，春節(jié)后一直維持緩慢去庫節(jié)奏。預計鋼廠虧損減產的概率將提高。綜上，若無增量政策托底，鋼鐵行業(yè)，尤其是板材，弱現(xiàn)實壓力偏強，預計熱卷價格將維持震蕩偏弱的走勢。策略上：單邊，7月新單暫維持逢高沽10合約的思路；組合，弱現(xiàn)實壓力積累，熱卷10-1維持反套思路，昨日收盤價差-26（0）。風險提示：宏觀政策樂觀預期落空。

3、鐵礦石：宏觀方面，國內暫無增量信息，靜待三中全會召開；美國6月未季調CPI年率錄得3%，低于市場預期，大幅回落至去年6月以來最低水平，6月季調后CPI月率錄得-0.1%，美聯(lián)儲降息預期升溫，昨天美元指數(shù)大幅走弱。中觀方面，鋼材消費暫無明顯起色，鋼廠繼續(xù)控產，鐵水產量基本見頂。本周鋼聯(lián)樣本，247家樣本鋼廠盈利比例環(huán)比降7.79%至36.8%，相應鐵水日產環(huán)比降1.03萬噸至238.29萬噸，富寶廢鋼日耗量環(huán)比微增0.6萬噸至47.16萬噸。今年全球鐵礦供給增長超預期，并且更高比例的進口礦被運往中國，7月進口礦到港量周均值創(chuàng)新高，澳礦（必和必拓和FMG）發(fā)運沖量結束的影響還未體現(xiàn)在到港環(huán)節(jié)。目前鐵礦最核心的下行壓力有以下2點：（1）在鐵水日產高位的時候，進口礦庫存仍在緩慢增加（本周港口庫存微增0.23萬噸，接近1.5億噸；鋼廠庫存增111.22萬噸），鐵水見頂向下的概率較高，鐵礦過剩壓力超過去年，今年鐵礦價格對此定價不充分；（2）鋼材需求疲弱，若無外部限產政策約束，鋼廠虧損減產的概率提高，鋼鐵產業(yè)鏈負反饋風險不容忽視。綜合看，7月鐵礦價格下探礦山邊際成本的概率提高。策略上：單邊，新單逢反彈沽空09合約；組合，鐵礦9-1價差16（-2）。風險提示：宏觀政策樂觀預期徹底落空。

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投資咨詢部

魏瑩

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F3039424

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F3039424

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Z0014895

煤炭產業(yè)鏈

原料生產環(huán)節(jié)暫穩(wěn)，庫存壓力向下游轉移

焦炭：供應方面，焦化利潤暫穩(wěn)，焦爐開工維持此前生產節(jié)奏，焦炭日產階段性處于頂部，進一步增產概率偏低。需求方面，高爐生產積極性尚佳，焦炭現(xiàn)實需求兌現(xiàn)仍有支撐，但終端消費淡季預期臨近，加之鋼廠盈利能力并非得到修復，對原料補庫持續(xù)性有待驗證?，F(xiàn)貨方面，焦企廠內庫存低位、出貨積極，但貿易環(huán)節(jié)接貨意愿降低，看漲心態(tài)趨緩，現(xiàn)貨市場陷入震蕩局面。綜合來看，焦炭入爐剛需尚有支撐，而焦化廠主動出貨意愿較強，但傳統(tǒng)淡季預期下流通環(huán)節(jié)及下游補庫持續(xù)性存疑，期價上方空間或將因此受制，關注現(xiàn)貨市場成交狀況及基差收斂情況。

焦煤：產地煤方面，大礦仍處增產周期，供給回升預期兌現(xiàn)，但重大會議臨近、產地安監(jiān)同步升溫，本月內提產進度或將放緩；進口煤方面，澳煤價格小幅回落、但進口利潤依然倒掛，而蒙古那達慕大會使得口岸閉關至下周一，進口煤補充暫時缺失。需求方面，鋼焦企業(yè)生產環(huán)節(jié)依然積極，焦煤現(xiàn)實剛需有支撐，但坑口競拍氛圍并未顯著回暖，以價換量行為增多，淡季需求預期制約下游原料備貨。綜合來看，焦煤現(xiàn)實需求兌現(xiàn)表現(xiàn)尚佳，庫存壓力正向下游轉移，且礦端提產短期受制，價格驅動階段性走強，但焦爐提產空間已相對有限，而終端傳統(tǒng)淡季臨近，預期走弱及產業(yè)鏈利潤低位使得鋼焦企業(yè)補庫意愿同步降低，期價上方空間受到壓制，關注坑口原煤競拍及需求預期變動情況。

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劉啟躍

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從業(yè)資格：

F3057626

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Z0016224

純堿/玻璃

供給過剩、成本將下移，玻璃01合約前空持有

現(xiàn)貨：7月11日隆眾數(shù)據(jù)，華北重堿2150-2250元/噸（0/0），華東重堿2150-2250元/噸（0/0），華中重堿2050-2200元/噸（0/0），昨日現(xiàn)貨一般，期貨下跌，市場情緒弱。7月11日，浮法玻璃全國均價1533元/噸（-0.07%），華東現(xiàn)貨跌10。

上游：7月11日，隆眾純堿周度開工率87.33%（+2.56%），周度產量72.8萬噸，環(huán)比增2.13萬噸（+3.01%）。根據(jù)隆眾調研信息，下周三友計劃檢修，其他設備波動預期不會太大，個別停車逐步恢復，預計下周整體開工及產量下降趨勢，開工率85+%，產量71+萬噸。

下游：玻璃總運行產能保持平穩(wěn)。（1）浮法玻璃：7月11日，運行產能170335t/d（0），開工率82.72%（0），產能利用率84.19%（0）。（2）光伏玻璃：7月11日，運行產能115890t/d（0），開工率84.66%（0），產能利用率93.10%（0）。下周浮法計劃投產1條產線（860噸），光伏計劃冷修1條產線（650噸），玻璃總運行產能微幅增加。

庫存：純堿（1）堿廠庫存環(huán)比周一繼續(xù)減少2.16萬噸至90.36萬噸，企業(yè)待發(fā)訂單16天，增加3天多，前期訂單簽約不錯，近期放緩；（2）社會庫存窄幅下降，維持40萬噸左右的高位。浮法玻璃，玻璃廠原片庫存6358.3萬重箱，環(huán)比上周增加（1.76%），已連續(xù)4周增加。

點評：（1）純堿：7、8月傳統(tǒng)夏季檢修，檢修或引發(fā)階段性供給收縮。短期輕重堿剛需變化不大。按照較為樂觀的假設（新裝置9月以后投產、浮法玻璃不進一步冷修、進出口平衡）估算純堿年度供需平衡，今夏純堿供應緊張程度明顯低于去年同期，且階段性偏緊不改未來過剩方向。同時，據(jù)市場消息，遠興一期開工率已提高，或進一步縮小供應緊張程度。綜合評估多空策略的勝率（驅動）和賠率（向上、向下空間），純堿做空思路相對更優(yōu)。建議純堿09、01合約前空持有，新單仍持反彈空的思路。（2）浮法玻璃：最下游建筑工地項目資金到位率偏低，中游玻璃深加工企業(yè)訂單天數(shù)同比、環(huán)比跌幅擴大。汽車景氣度高，但出口面臨的貿易摩擦增多。二手房成交好于同期，但環(huán)比持續(xù)性待觀察。隨著玻璃現(xiàn)貨價格下跌，沙河地區(qū)現(xiàn)貨價格已降到1440-1490一線，部分已低于3月底的低點，天然氣工藝虧損已持續(xù)一個月，但其他工藝產線仍有盈利，且純堿等原料價格存在下行風險，導致浮法玻璃供給收縮驅動依然不足，下周浮法玻璃還有1條850噸產線計劃復產。若需求缺乏改善動力，預計價格將繼續(xù)向下擠壓其他工藝盈利空間。總體看，玻璃與純堿暫保持較為一致的運行節(jié)奏。建議玻璃01合約前空持有。

策略建議：單邊，純堿09、01合約前空持有，新單仍持反彈空思路；玻璃01合約前空持有；組合，觀望。

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投資咨詢部

魏瑩

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

聯(lián)系人：魏瑩

021-80220132

從業(yè)資格：

F3039424

投資咨詢：

Z0014895

原油

降息預期升溫，短期原油回調空間有限

宏觀方面，美國6月CPI同比上漲3%，環(huán)比下降0.1%，為2020年5月以來首次轉負。美聯(lián)儲9月開始降息的概率上調，從數(shù)據(jù)公布前的70%左右提高到80%以上。全年而言，合約暗示的降息幅度為57個基點，即至少會有兩次25個基點的降息。

機構方面，OPEC月報數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度對OPEC+原油的需求將達到4360萬桶/日，遠高于該組織目前的產量。后續(xù)關注OPEC+將于8月1日舉行的監(jiān)督會議。

EIA月報數(shù)據(jù)一改以往的悲觀預期，認為2024年下半年和2025年全球原油市場都將出現(xiàn)缺口，24年的下半年缺口高達75萬桶/日。

有別于前兩者的樂觀預期，IEA的月度報告下調需求增長預期，2024年石油需求增長為97萬桶/日。

庫存方面，美國能源信息署（EIA）公布的數(shù)據(jù)顯示，美國上周EIA原油庫存創(chuàng)3月中旬以來新低。美國上周EIA原油庫存減少334萬桶，媒體調查預計減少300萬桶，受訪分析師預期增加44.2萬桶，前值為減少1215.7萬桶。

總體而言，機構預測數(shù)據(jù)相對樂觀，降息預期升溫，提振油價，短期原油回調空間有限。

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葛子遠

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F3062781

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Z0019020

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021-80220137

從業(yè)資格：F3062781

聚酯

供需面現(xiàn)實良好，短期回調空間有限

PTA供應方面，7月中上旬新疆中泰120萬噸、獨山能源250萬噸、恒力大連250萬噸產能有重啟預期，疊加前期老裝置已投產運行，PTA供應有提升壓力?，F(xiàn)貨來看，到6月底PTA已經消化掉一季度的累庫量，整體社會庫存處于中性，而可流通在港在庫貨表現(xiàn)為偏低水平。

乙二醇供應方面，乙二醇供應方面，遼寧北方化學、通遼金煤、神華榆林、古雷、福煉等裝置下半年均有檢修計劃，湖北三寧計劃8月份轉合成氨。國內供應有一定的縮量預期，進口方面隨著臺風季的到來運輸周期或將增長，港口去庫的預期強烈。

需求方面，前期工廠減產計劃明顯，但實際落實不及預期。終端的訂單不溫不火，織造企業(yè)整體的開工積極性不高，多按需采購為主。目前聚酯負荷從4月高位93%回落至88%負荷。

成本端，原油受傳統(tǒng)旺季、潛在臺風影響下，供需格局相對改善，目前7月OPEC、EIA月報數(shù)據(jù)已確認下半年缺口。預計成本支撐仍存。

總體而言，聚酯挺價彈性增加，供需面現(xiàn)實良好，整體在三季度或跟隨油價震蕩偏強，短期回調空間有限。

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葛子遠

從業(yè)資格：

F3062781

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Z0019020

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021-80220137

從業(yè)資格：F3062781

甲醇

產量持續(xù)減少，烯烴開工創(chuàng)新低

本周內蒙和陜西新增檢修裝置，開工率下降1.39%，產量減少1.8萬噸至165萬噸，達到今年5月以來最低。神華新疆烯烴裝置停車，烯烴開工率下降3%，創(chuàng)五年新低。華誼和兗礦停車裝置重啟，冰醋酸開工率回升3%。另外二甲醚和MTBE下降2%，甲醇需求整體表現(xiàn)偏弱。隨著日耗上升，煤炭價格止跌反彈，本周累計上漲10元/噸，不過環(huán)渤海和長江口庫存延續(xù)增長，煤炭不具備顯著上漲基礎。西北裝置檢修增多，整個上旬產量持續(xù)下降，本月產量大幅增長預期落空，對甲醇現(xiàn)貨和期貨價格形成較強支撐，考慮到需求偏弱，短期上漲空間有限，可以賣出淺虛值看漲期權。

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楊帆

從業(yè)資格：

F3027216

投資咨詢：

Z0014114

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F3027216

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Z0014114

聚烯烴

PP下游開工率延續(xù)降低

本周初新增少量裝置檢修，周中此前檢修的裝置恢復，聚烯烴產量無明顯變化，PE下降1%，PP增加0.23%。下游開工率PE上升0.55%，PP下降0.53%。PE管材和包裝膜開工率回升，訂單少量增加。PP塑編、管材和薄膜開工率延續(xù)下降。按照季節(jié)性，PE下游開工率在本月底即將全面上升，而PP下游開工率最快要等到8月底。周四盡管期貨價格小幅反彈，但現(xiàn)貨報價延續(xù)下跌。下旬西北煤化工檢修裝置即將重啟，供應壓力增長，聚烯烴期貨維持弱勢。

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楊帆

從業(yè)資格：

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橡膠

車市維持復蘇態(tài)勢，需求傳導效率亦表現(xiàn)尚佳

供給方面：國內產區(qū)物候條件趨于正常，生產環(huán)節(jié)預計放量，而泰國膠水及杯膠價格同步回落，增產期臨近，但考慮到東南亞多國本輪割膠季減產預期仍存，且今夏拉尼娜事件發(fā)生概率較高，氣候變動對天膠供應端的負面影響不容忽視，產量回補幅度或將有限。

需求方面：產業(yè)政策推動復蘇，汽車產銷增速表現(xiàn)良好，新一輪消費刺激措施計劃當中，乘用車零售預期回暖，而輪胎企業(yè)開工雖小幅下滑，但半鋼胎產線開工率仍維持近年同期高位，產成品去庫相對順暢，橡膠需求預期及傳導效率樂觀。

庫存方面：港口出庫率持續(xù)高于入庫水平、降庫態(tài)勢得到延續(xù)，而滬膠倉單并未增長、產區(qū)庫存維持低位，橡膠庫存結構持續(xù)優(yōu)化。

核心觀點：政策效力正逐步顯現(xiàn)，汽車產銷增速環(huán)比回升，需求傳導亦未受阻，而上游割膠生產及原料放量并非一蹴而就，東南亞膠林減產大勢已定，到港資源低位推動港口繼續(xù)降庫，基本面對膠價仍有支撐，關注當前基差收斂情況及海外開割進程。

(以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。)

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棕櫚油

需求難有起色，價格上方壓力仍存

昨日棕櫚油價格早盤震蕩運行，夜盤出現(xiàn)小幅反彈。最新MPOB數(shù)據(jù)顯示，雖然6月產量有所下滑，但由于出口走弱，馬棕庫存進一步抬升。而高頻產量數(shù)據(jù)顯示，7月馬棕產量環(huán)比大幅抬升，且目前仍處旺產季，產量預期仍較為樂觀。需求方面，其他油脂價格疲弱以及需求國庫存較高均對需求端形成制約。綜合來看，棕櫚油供需面仍較為疲弱，難對價格形成向上驅動，但在快速下跌后新增動能減弱，關注原油價格對棕油的影響。

（以上內容僅供參考，不作為操作依據(jù)，投資需謹慎。）

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